El Euribor mantiene su escalada al cotizar de nuevo por encima del 5,43%

La subida del Euribor a lo largo de los dos últimos meses, tras un breve periodo de estabilización y ligeras caídas, fue atribuida a las expectativas de subidas de tipos de interés oficiales por parte del BCE, pero el comportamiento de este indicador ha terminado por demostrar que se ha desligado por completo de los tipos oficiales y que la subida refleja únicamente la escasez de dinero en el mercado interbancario.

Fuentes del mercado explican en este sentido que «cuando el Euribor, como antes fue el Mibor, refleja las expectativas de evolución de los tipos oficiales mantiene diferenciales mucho menores que los que ahora se están produciendo».

De hecho, cuando en el mercado se descuenta una reducción inminente del precio del dinero es normal que el Euribor se coloque ligeramente por debajo de los tipos marcados por el BCE.

Pero nada de esto ocurre en estos momentos y el Euribor sólo tiene una referencia: la liquidez (más bien su falta) en el mercado interbancario. La crisis de las hipotecas «subprime» derivó en una crisis de confianza en el mercado en el que las entidades financieras se prestan dinero que «secó» por completo los intercambios. Lejos de normalizarse la situación, la realidad es que casi un año después del estallido de la crisis, el mercado interbancario tiene unos niveles de liquidez muy inferiores a lo normal y las pocas entidades que se deciden a prestar dinero en el mismo lo hacen a tipos de interés que reflejan una «prima de riesgo».

En esta situación, el Euribor ha pasado de tener unos diferenciales normales de entre un cuarto y medio punto respecto a los tipos oficiales (en numerosas ocasiones el diferencial ha sido incluso menor al medio punto) a colocarse con habitualidad con diferenciales superiores a un punto y cuarto.

El mejor ejemplo de este comportamiento se refleja en el movimiento del Euribor en la jornada de ayer. El BCE subió, como estaba previsto, los tipos hasta el 4,25. En teoría, el Euribor debería tener descontada esta subida, por anunciada. Sin embargo, reaccionó al alza y volvió a colocarse en niveles del 5,43%, frente a una media del 5,361% del mes pasado.